据动力电池产业创新联盟数据,3月国内动力电池产量11.|细数3月动力电池装机几个关键数据

据动力电池产业创新联盟数据， 3月国内动力电池产量11.3GWh ，同比+152% ，环比+19%；1-3月累计产量32.8GWh ，同比+296% 。 3月动力电池装机量9.0GWh ，同比+225% ，环比+61%；1-3月累计装机量23.2GWh ，同比+308% 。 3月国内动力电池产量、装机量环比快速回升，其中装机量环比高增61% ，优质车型持续放量推动新能源车旺盛需求，有力验证了我们之前对一季度行业景气度的预判。
【据动力电池产业创新联盟数据,3月国内动力电池产量11.|细数3月动力电池装机几个关键数据 | 兴业电新 · 每周观察（朱玥、孙帅）】我们认为， 2021年是国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年，优质车型快速集中上市，驱动私人消费持续放量。预计国内新能源汽车销量达245万辆，对应动力锂电需求量超140Gwh,同比增长120% 。持续看好新能源汽车放量带动中游锂电需求强劲增长，看好特斯拉-宁德产业链。
首推宁德时代，推荐各环节优质龙头：亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等。建议关注：欣旺达（电子组覆盖）、国轩高科等。
一、3月国内动力电池产量达11.3GWh ，同比+152% ，环比+19% ，磷酸铁锂材料占比提升至48%

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二、3月国内动力电池装机量快速回升，达9.0GWh ，同比+225% ，环比+61% ，三元与磷酸铁锂材料装机量分别为5.1GWh ， 3.9GWh

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车型与动力方面， 3月乘用车中纯电动、插混车型装机量分别为7.2GWh、0.6GWh ，环比+44%、138% 。
1-3月乘用车累计装机20.7GWh ，商用车累计装机2.4GWh 。纯电乘用车累计装机19.4GWh ，占比达84% 。

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三、3月国内电池企业装机量排名，宁德、比亚迪、LG化学分列前三。宁德时代装机量保持首位，达4.52GWh ，占比50.2%

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四、预计2021年动力电池装机总规模达117GWh ，装机需求140GWh
我们预计， 2021年新能源乘用车225万辆、商用车20万辆。经测算，预计今年国内动力电池装机量将达117GWh ，若考虑整车厂、电池厂的库存等因素，预计动力锂电需求达140Gwh,同比+120% 。

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行业投资策略：Q1新能源车产销数据出炉，电动车持续景气上行，维持全年新能源乘用车产量240万，销量220万+预测。玻璃超预期大幅度降价让产业链紧绷形势缓解，提升组件企业单W盈利能力（3-4分提升到9-12分），缓解全行业涨价压力，提升需求启动预期。 3月中国PPI当月同比+4.4pct ，环比上涨1.6% ，主要受海外需求加快修复、国内供给收缩预期下，原油、铜、铝和钢铁涨价等影响。持续推荐宁德时代、隆基股份等。
●新能源汽车：Q1新能源车产销数据出炉，电动车持续景气上行。根据中汽协数据， Q1新能源车累计产销分别为53.3和51.5万辆， 3月产销分别为21.6和22.6万辆；其中新能源乘用车Q1累计产销50.7和49万辆， 3月产销分别为20.1和21.2万辆。重点车企销量：上汽通用五菱41491辆，特斯拉中国35478辆，比亚迪23906辆。预计Q2、Q3产销稳步提升，维持全年新能源乘用车产量240万，销量220万+预测。继续推荐新能源车产业及供应链：宁德时代、恩捷股份、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利、拓普集团（汽车）、三花智控（汽车）等，建议关注：当升科技、先导智能（机械）。
●新能源发电：玻璃超预期大幅度降价让产业链紧绷形势缓解，提升组件企业单W盈利能力（3-4分提升到9-12分），缓解全行业涨价压力，提升需求启动预期。板块经过前期调整机构仓位已经偏低，底部已现股价向上发展方向确立，后续紧密跟踪硅料等其他前期涨幅较大环节，以及产业链需求启动验证，不排除反复可能，但底部已现。首推：隆基股份、晶澳科技，看好阳光电源、通威股份、固德威、锦浪科技、新特能源等。
●电力设备：1-2月电网投资额为227亿元，同比增长64.9% ，主要系去年受公共卫生事件影响基数较低。 2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。
●工业控制：3月中国PPI当月同比+4.4pct ，环比上涨1.6% ，主要受海外需求加快修复、国内供给收缩预期下，原油、铜、铝和钢铁涨价等影响。春节过后，国内疫苗的持续接种及有效防控加快释放国内工业制造业市场产需，加之国内经济复苏的结构性问题有所改善，制造业景气度持续回暖，我们预测2021Q2工控产品的有效需求将进一步提升，建议关注宏发股份、汇川技术、麦格米特。
本周上证综指-0.97% ，创业板-2.39% ，电力设备新能源行业整体收益率为-2.44% 。细分板块来看，光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的涨跌幅分别为-3.78%、-2.27%、-3.50%、-0.07%、-7.06%、+2.01% 。

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从月度行情来看，本月初至今上证综指+0.25% ，创业板+0.94% ，电力设备新能源行业整体收益率为-1.26%% 。细分板块来看，电动汽车、光伏、风电、储能、工控、电力设备的涨跌幅分别为-2.43%、-2.83%、-0.24%、-0.54%、-3.93%、+2.40% 。

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截至2021年4月9日，沪深300估值为14.57倍（TTM整体法，剔除负值），储能板块、电动汽车板块、电力设备板块、风电板块、工控板块、光伏板块市估值分别为42.29、102.82、25.99、22.83、57.79、41.58；对于沪深300的估值溢价率分别为1.85、5.92、0.75、0.54、2.89、1.80 。

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2021年1-2月全国新增光伏装机3.25GW ，与去年同期比增加2.18GW 。 2020年全国光伏新增装机48.2GW ，同比提升61% 。光伏装机需求较为旺盛。

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2021年1月、2月累计组件出口量超过10GW ，较去年1-2月同比增长48.6% 。 2月份，中国光伏组件出口量较1月份环比增长25.9% ，同比增长97% ，表现强势。

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硅料：价格上涨。持续走高，海外价格涨幅更高，预期即使逢淡季价格也不会明显回落。

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硅片：价格稳定。买气平稳，但后续硅片价格可能上扬以反映硅料涨势。多晶硅片价格上扬。

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电池：价格稳定。单晶电池片上涨支撑力道较小，短期价格保守以持稳看待。多晶电池片价格上扬反映上游涨势。

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组件：价格稳定。终端需求不如预期，单晶组件价格微幅下降，受到硅料价格上涨压力，整体价格较平稳。

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截至2021年2月，全国风电装机容量达2.8亿千瓦，同比上升34.3% ，新增装机容量357千瓦。 WoodMackenzie预测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW ，年平均增速为5.5% ，其中中国将累计新增并网252.3GW ，年平均增长率1.9% ，是全球最大的新增容量市场。

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2021年1-2月风电平均利用小时数604小时，同比增长72% 。

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2021年1月-2月电网投资额为227亿元，同比上升64.9% ，电网投资增速提升。

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2021年2月，全国全社会用电量为5264亿千瓦时，同比增长18.5% 。 2021年1月-2月，全国全社会累计用电量为12588亿千瓦时，同比增长22.2% 。

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2021年1月-2月全国累计发电量1559万千瓦，同上年同期多投产769万千瓦，同比快速增长。

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发电设备2021年1月-2月产量为1689.90万千瓦，同比增加63.23% ，月产量持续回暖。

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根据中汽协数据， Q1新能源车累计产销分别为53.3和51.5万辆， 3月产销分别为21.6和22.6万辆；其中新能源乘用车Q1累计产销50.7和49万辆， 3月产销分别为20.1和21.2万辆。重点车企销量：上汽通用五菱41491辆，特斯拉中国35478辆，比亚迪23906辆。预计Q2、Q3产销稳步提升，维持全年新能源乘用车产量240万，销量220万+预测。继续推荐新能源车产业及供应链：宁德时代、恩捷股份、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利、拓普集团（汽车）、三花智控（汽车）等，建议关注：当升科技、先导智能（机械）。

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产业链价格方面：锂盐价格相比上周继续上涨，电解液价格保持稳定，钴盐价格企稳；正极材料中， 523三元前驱体价格相比上周有所下降，三元正极、磷酸铁锂正极、负极材料、隔膜价格则保持稳定。

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2021年2月制造业固定资产投资完成额12631亿元，同比上涨37.3% ，固定资产投资完成额45236亿元，同比增长35.8% ，固定资产投资完成额是工控行业增长的重要前瞻性判断指标，代表了制造业对新设备的总体需求增速。

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2021年3月制造业PMI为51.9% ，环比增长2% ，制造业下游企业复工复产稳步恢复。

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3月PPI同比增长4.4% ，持续增长。主要受海外需求加快修复、国内供给收缩预期下，原油、铜、铝和钢铁涨价等影响。

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4.1、欧洲注册量3月跟踪
事件：
欧洲注册量3月跟踪：同环比大幅增长，降价刺激特斯拉放量。新增更新：德国。八国合计：3月注册量18.81万，同比+180% ，环比+101% 。 Q1注册量：37.07万，同比+104% ，环比-20% 。德国：3月新能源车注册量达6.57万辆，同比+232% ，环比+64%；Q1注册量合计14.27万辆，同比+172% ，环比-25% 。
点评：
欧洲3月注册量同环比高增主要系受去年同期疫情低基数，车企季末冲量影响，欧洲市场需求强劲。特斯拉M3受供货提升、上月降价刺激，销量放量：四国（荷兰、挪威、瑞典、西班牙）。 2021年3月销量合计达4000辆，同比+10% ，环比+501%；Q1销量合计达4811辆，同比+12% ，环比-51% 。
预计3月欧洲地区销量有望突破20万，同比+150% ，环比+82% 。预计Q1欧洲地区销量突破40万，同比+76% 。上调欧洲全年销量预测至200万辆，同比+57% ，持续看多海外供应链。
风险提示：欧洲新能源汽车销量不及预期
5.1、通威股份业绩预告点评
事件：
公司发布2020年业绩快报和2021年Q1业绩预增公告。 2020年归母净利润36亿元，同比增37% ，符合预期；2021Q1业绩8-9亿元，同比增132%-161% ，略超市场预期。
点评：
2020年公司营业收入442亿元，同比增17.7%；归母净利润36.1亿元，同比增37%；归母扣非净利润24.1亿元，同比增4%；EPS为0.86元，同比增26% 。
（1）2020年公司出货量高增长，资产减值影响公司业绩增长。
（2）出货量：2020年硅料出货量8.66万吨，同比增35.8% ，电池及组件出货量22.16GW ，同比增66.2% 。
（3）通威实业的资产处置收益15.2亿元，增加净利润13亿元。
（4）原有2万吨硅料项目计提减值约2.9亿元、下属电站有27.9MW因未获得补贴指标计提减值准备2.2亿元。
2021年一季度公司业绩预计8-9亿元，同比增132%-161%；扣非业绩预计7.5-8.5亿元，同比增137%-169% 。 2021Q1公司业绩增长略超市场预期，主要原因为：
（1）一季度硅料业务略超预期，电池业务符合预期。
（2）节后硅料下游需求旺盛、价格持续上涨，我们预计Q1公司硅料含税均价8.9万元/吨，硅料利润在5-6亿左右。
（3）太阳能电池出货量较去年同期有明显增长。公司作为硅料、电池双龙头，电池品质较高，在当前市场环境下更具优势。
近期公司员工持股计划首批18亿元已经完成成交，累计买入5150万股，占公司总股本的1.14% ，成交均价为33.85元/股。
投资建议：
2021年硅料供需紧张难以彻底缓解，预计全年价格中枢将维持较高水平，预计公司2021年业绩54亿元，同比增50% ，当前PE28X 。
5.2、特斯拉Q1交付量跟踪
事件：
点评：
特斯拉Q1产、销量超市场预期（华尔街预期上限17.5万），符合我们预期。
Q1产量：上海工厂预计产量达8万辆，弗里蒙特工厂产量达10万辆。
（1）上海工厂：二期MY产线处于持续爬坡中，第一条线保持满产状态（极限产能30万辆/年），第三条产线或将于7月投产，预计峰值月产达6.5万辆左右（对应75万辆/年）。
（2）弗里蒙特工厂：M3&MY合计产能约50万辆/年，约12.5万/季度。受极端天气、疫情持续、供应链紧张等影响，在阶段性M3产线停产的状态下， Q1产量达超10万辆，实属不易（马斯克在2020Q4业绩会坦诚2021Q1美国工厂生产将面临巨大压力）。
（3）弗里蒙特工厂：MS&MY合计产能约10万辆/年，约2.5万/季度。受车型大改款、供应链更迭、芯片紧平衡等多重不利因素影响，产能爬坡缓慢，但符合Q4业绩会上马斯克给的指引。
Q1交付量：中国5.8万，美国7.8万，欧洲3.4万，其他地区1.5万。
（1）中国：MY需求持续饱满，现订车需等到7月交付。
（2）美国：MY需求强劲，预计Q1交付约3.8万，占比超M3 。
（3）欧洲：Q1到货船只数量达13艘，创历史记录。受多国M3降价+补贴升阶等影响，销量放量。
产销展望：受上海工厂产能持续爬坡+美国工厂生产改善，预计Q2产销量将突破27万辆。维持全年产销量100万辆预期，其中上海工厂贡献约57万辆，美国工厂贡献约43万辆。
投资建议：
持续看好特斯拉产销放量，把握特斯拉-LG/CATL的主线。
5.3、当升科技Q1业绩预告点评
事件：
公司发布2021Q1业绩预告；预计一季度实现归母净利润1.2亿元-1.5亿元，同比+261%-351% ，区间中值1.35亿元略超市场预期，符合我们此前预期。
点评：
季度业绩拆分：Q1正极贡献利润1~1.1亿；中鼎约不到1亿。非经常性损益：预计套期保值&公允价值变动、补贴、年金等约0.3亿，预计Q1公司确认销量约8600吨，环比20Q4微增1% ，同比+172%；预计Q1单吨净利润约1.3~1.4万元/吨，较去年Q4持平（去年Q4非经常性损益系财务准则调整，我们此前测算实际吨净利超1.3万/吨）
扩产节奏：2021年：常州工厂全部投产后，公司现有产能大约4.4万吨，加上代工产能共约5万吨。 2022年：年中再增3万吨产能， 2022年全年有效产能6.5万吨+（暂不考虑代工产能增加）。
投资建议：
预计2021年全年公司出货4.8万吨，归母净利润预计6.5亿元，同比+54%；对应当前PE33x ，看好。

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●国电南瑞：公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产，当前电网投资结构性变化趋势明确，国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升，受益电力物联网建设启动，公司电力信通业务订单增长，预计将带动公司估值提升。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.12、1.32和1.54元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为28.22、23.95和20.53倍，维持买入评级。
●宁德时代：公司是电池龙头、全球供应主线。目前新能源乘用车核心驱动力切换，运营需求提升明显，且自发性需求崛起，中长期需求无缝衔接，现阶段是基本面底部。我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.14、3.86和3.61元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为146.55、81.25和86.88倍，维持审慎增持评级。
●隆基股份：单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张，市占率提升，叠加非硅成本持续下降，引领平价。产业平价，需求爆发，公司率先受益。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.64、2.05和2.48元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为49.04、39.23和32.43倍，维持审慎增持评级。
●金风科技：风机在手订单创新高，市占率进一步提升；风场规模有序扩张，利用小时提升显著；同时，公司运维服务订单饱和，进入放量增长期。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、0.93和1.01元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为19.01、15.74和14.5倍，维持审慎增持评级。
●通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著，高效产品溢价，盈利能力超预期。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.02、1.2和1.48元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为31.4、26.69和21.64倍，维持审慎增持评级。
●恩捷股份：国内湿法隔膜行业普遍处于亏钱的情况下，公司依靠产能、工艺、客户优势，严控成本，实现超过40%的净利润率，龙头地位凸显。公司主供国内主流电池厂商，同时海外供应体量逐渐显现，卡位全球供应，维持推荐评级。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.17、1.72和2.27元，对应2021年4月9日收盘价的PE分别为97.7、66.46和50.36倍，维持审慎增持评级。

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