起教育科技|连续亏损超25亿一起教育上市前途不明

12月4日，也就是本周五，一起教育科技将在纳斯达克挂牌上市。
目前在线教育竞争异常激烈，亏损惨烈的一起教育股价，能否被市场所认可和期待充满了不确定性。
11月29日，一起教育更新招股书。计划发行740万股ADS，以发行区间中端计算，一起教育科技拟募资2.877亿美元。
一起教育科技成立于2011年，采用“校内+课外”的一体化模式。校内主要是面向基础教育学校提供"互联网+"解决方案；课外主要是给学生、家长提供K12在线作业工具。
不过目前，一起教育从纯工具延伸成为包括一起小学、一起中学、一起学、一起学网校等业务构成的综合教育平台。
由于行业竞争激烈，营销烧钱的速度有增无减，净亏损额也是逐年扩大。
据招股书披露，2018、2019年及截至今年9月30日，一起教育的净收入分别为3.1亿元、4.06亿元和8.08亿元；增速还是不错，尤其是今年前三季度，同比增速高达 277.48%。
从收入来源来看，在线K12辅导已成为一起教育净收入的主要来源，同期净收入分别为9388.3万、3.6亿、7.51亿元，分别占总净收入的30.2%、88.5%和93.0%。
但同期亏损状态颇为"惨烈"。2018、2019年及截至今年9月30日，一起教育的净亏损分别为6.56亿元、9.64亿元和9.75亿元。不到三年，已累计亏损超25亿元！
其中，值得注意的是营销费用（包括推广课程费用、工资福利以及其他费用等）几近翻倍增长。
招股书显示，2018、2019年及截至今年前三季度，其营销费用分别为3.03亿元、5.84亿元和8.51亿元，同比增长均超90%。
营销费用中的推广课程费用最近两年增长明显，2018年增速还是1位数，2019到截至今年前三季度增速分别达59.2%和48.8%。同期，仅促销课程费用就分别达2087万元、2.4亿元、3.9亿元。
研发费用的投入增加，也是一起教育的亏损扩大原因之一。
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